Türkiye perakende sektöründe dengeleri değiştirebilecek bir iddia gündeme geldi. Sabancı Holding, düşük kârlılık ve sınırlı özkaynak getirisi bulunan iştirakleri için aldığı stratejik kararlar doğrultusunda CarrefourSA için radikal bir seçeneği masaya yatırdı. Piyasa kulislerinde konuşulanlara göre CarrefourSA’nın mevcut yapısının korunması yerine, süpermarket ve hipermarket ağlarının ayrıştırılarak farklı alıcılara satılması ihtimali ciddi biçimde değerlendiriliyor. Bu iddia, hem perakende sektöründe hem de sermaye piyasalarında büyük yankı uyandırdı.
Sabancı Holding’de satış stratejisi yeniden şekilleniyor
Ekim ayında gerçekleştirilen üst yönetim toplantısında Sabancı Holding, portföyündeki iştirakleri kapsamlı bir değerlendirmeye aldı. Toplantıda özellikle düşük net kâr marjı ve zayıf özkaynak kârlılığı bulunan şirketler mercek altına alındı. Holdingin uzun vadeli büyüme ve değer yaratma hedefleri doğrultusunda, bu tür iştirakler için satış ya da yeniden yapılandırma seçeneklerinin açıkça konuşulduğu ifade ediliyor.
Bu çerçevede CarrefourSA, gündemin en dikkat çeken başlıklarından biri oldu. Yüksek ciroya rağmen kârlılık tarafında istenen performansı yakalayamayan şirket için “parça parça satış” formülünün masaya geldiği iddiası, sektör kulislerinde güçlü biçimde dillendirilmeye başlandı.
CarrefourSA neden gündemde?
Türkiye genelinde yüzlerce mağazası bulunan CarrefourSA, geniş ürün gamı ve yaygın mağaza ağıyla perakende sektörünün önemli oyuncularından biri konumunda. Ancak son yıllarda artan operasyonel maliyetler, yoğun rekabet ve fiyat baskısı, şirketin kârlılığını sınırlayan temel unsurlar arasında yer alıyor.
Özellikle hipermarket formatının yüksek kira, personel ve lojistik maliyetleri, şirketin finansal performansını aşağı çeken başlıca faktörler olarak öne çıkıyor. Buna karşın süpermarket ve daha küçük ölçekli mağazaların, belirli bölgelerde daha esnek ve rekabetçi bir yapı sunduğu biliniyor. Bu tablo, CarrefourSA’nın tek çatı altında yürüttüğü operasyonların ayrıştırılabileceği yönündeki senaryoları güçlendiriyor.
İkiye bölünerek satış senaryosu masada
Ekonomim’in Merger Market kaynaklı haberine göre, CarrefourSA’nın süpermarket ve hipermarket ağlarının ayrı ayrı satılması ciddi biçimde değerlendiriliyor. İddiaya göre bu süreçte iki güçlü perakende oyuncusuyla temas kurulmuş durumda.
Kulislerde konuşulan senaryoya göre, CarrefourSA’nın süpermarket ağı için A101, hipermarket ağı için ise Anpagrossile görüşmeler yürütülüyor. Bu yapı, alıcıların kendi iş modellerine daha uygun mağaza formatlarını devralmasını mümkün kılacak bir plan olarak değerlendiriliyor.
A101’in süpermarket ağına ilgisi
Türkiye’nin en yaygın indirim marketi zincirlerinden biri olan A101, agresif büyüme stratejisiyle biliniyor. Bugüne kadar ağırlıklı olarak indirim market formatında ilerleyen şirketin, CarrefourSA’nın süpermarket ağını devralması halinde, ürün çeşitliliğini ve müşteri segmentini genişletebileceği konuşuluyor.
Sektör kaynaklarına göre A101’in bu hamlesi, şirketi klasik indirim marketi kimliğinin ötesine taşıyabilir. CarrefourSA süpermarketleri, A101 için yeni bir müşteri profiline erişim ve farklı fiyat segmentlerinde rekabet etme imkânı anlamına geliyor. Bu nedenle A101 CarrefourSA süpermarket iddiası, piyasa tarafından yakından izleniyor.
Anpagross hipermarketlerle büyüyebilir
Öte yandan Anpagross, toptan ve büyük ölçekli satış modeliyle bilinen bir perakende oyuncusu. CarrefourSA’nın hipermarket ağının Anpagross’a devredilmesi halinde, bu şirketin operasyonel ölçeğini kısa sürede ciddi biçimde büyütebileceği değerlendiriliyor.
Hipermarket formatı, yüksek hacimli satış ve geniş ürün çeşitliliği gerektirdiği için bu alan her şirket için uygun bir model sunmuyor. Ancak Anpagross’un mevcut yapısı ve müşteri kitlesi, bu formatla daha uyumlu bir tablo çiziyor. Bu nedenle Anpagross CarrefourSA hipermarket senaryosu, sektör içinde “mantıklı bir eşleşme” olarak yorumlanıyor.
Mini marketler satışın dışında kalabilir
Gündeme gelen iddiaların bir diğer önemli başlığı ise CarrefourSA mini marketleri. Kulislere yansıyan bilgilere göre, olası satış planında bu formatın satış dışında tutulması değerlendiriliyor. Mini marketlerin, daha esnek yapısı ve görece düşük maliyetleri nedeniyle holding açısından stratejik değerini koruduğu ifade ediliyor.
Bu yaklaşım, Sabancı Holding’in CarrefourSA’dan tamamen çıkmak yerine, daha kârlı ve yönetilebilir bir ölçeği elinde tutmayı tercih edebileceği şeklinde yorumlanıyor. Böylece holding, riskli ve yüksek maliyetli büyük formatlardan çıkarken, daha çevik mağaza yapısıyla pazarda varlığını sürdürebilir.
Piyasalardan ilk tepki: CRFSA tavan yaptı
Söz konusu iddiaların kamuoyuna yansımasının ardından, Borsa İstanbul’da işlem gören CRFSA hisseleri hızlı bir yükseliş yaşadı. Haftanın son işlem gününde hisse fiyatı tavan yaparak yatırımcıların konuya verdiği önemi açık biçimde ortaya koydu.
Piyasa analistleri, bu yükselişi “olası satışın şirket değerini ortaya çıkarabileceği” beklentisine bağlıyor. CarrefourSA’nın parçalı satış yoluyla el değiştirmesi halinde, mevcut piyasa değerinin üzerinde bir toplam bedel oluşabileceği görüşü ağırlık kazanmış durumda.
